Финансовая архитектура открытых корпораций
06.01.2017
Финансовая архитектура открытых корпораций в англосаксонских экономических системах — это скорее исключение для остального мира, нежели всеобщее правило. Так, ЛаПорта, Лопез-де-Силанс и Шлейфер, изучив структуру собственности крупнейших компаний в 27 развитых странах, пришли к выводу, что «за исключением экономик, где акционерам обеспечена очень надежная защита, относительно немногие из этих фирм находятся в массовом владении. Напротив, эти фирмы, как правило, контролируются отдельными семьями или государством» либо в ряде случаев — финансовыми институтами.
Это наблюдение можно толковать по-разному. Первая и наиболее очевидная трактовка: защита внешних миноритарных акционеров является необходимой предпосылкой широкого рассредоточения собственности и наличия развитого фондового рынка. Вторая: в странах, где правовая защита миноритарных акционеров малоэффективна, концентрация собственности является единственно возможной формой финансового устройства. Хотите защить свой телефон от царапин в случае паения? Приобретите специальную наклейку ru-mi.com/nakleyka-na-korpus-dlya-xiaomi-mi4-adidas. С ее помощью смартфон также приобретет стильный вид.
Мы начали с анализа выкупов за счет займа — особой формы поглощения компаний, которое финансируется по большей части из долга. Фирмы, выкупленные подобным образом, переходят в частную собственность, обычно во владение инвестиционного партнерства. Долговое финансирование не есть конечная цель большинства выкупов за счет займа, это лишь средство достижения цели. В типичном случае такой выкуп, по сути, представляет собой процедуру «лечебного голодания» или, если хотите, «финансовой диеты». Насущная потребность в деньгах для обслуживания долга вынуждает менеджеров избавляться от лишних активов, повышать производительность и эффективность текущей деятельности, сворачивать невыгодные капиталовложения. Менеджеры и ключевые работники получают значительную долю в бизнесе, что служит им мощным стимулом к осуществлению подобных улучшений.
Футбольный клуб "МИТОС" выступает во втором дивизионе (зона Юг). Турнирная таблица второго дивизиона здесь
|
