Индекс накопления состояния
17.08.2019
Индекс накопления состояния, разработанный консалтинговой компанией Stern Stewart, измеряет увеличение состояния акционеров через полученные дивиденды и прибыль (или убытки) от акционерного капитала в течение определенного периода времени, скажем, в пять лет, после вычета «стоимости капитала», определяемую как рентабельность, требуемую на акции такого класса риска. Таким образом, компания приводит одно из ключевых критических замечаний об ОПАК (TSR), проверяя, действительно ли ОПАК (TSR) привел к рентабельности, большей, чем альтернативная стоимость для инвестора с учетом периода измерения ОПАК (TSR).
При расчете ОПАК (TSR) на лифты электрические следует, прежде всего, учитывать повышение рыночной капитализации (стоимость всех акций) на протяжении, скажем, пяти лет. Вычтите повышение, которое причитается компании, получающей больше денег от акционеров за этот период, например от выпуска прав. Затем обратно прибавьте сумму, возвращенную акционерам в виде дивидендов и обратных выкупов акций. Далее вычтите необходимую рентабельность денег, которые акционеры вложили в компанию за соответствующий период, - и это будет альтернативная стоимость акционерного капитала.
Используя анализ ИНС (WAI), те компании, стоимость акций которых растет быстрее, чем рентабельность, требуемая инвесторами, создают стоимость. Компании с рентабельностью, меньшей необходимой ставки рентабельности, разрушают стоимость. Рассмотрим случай с Vodafone на протяжении периода в пять лет до декабря 2001 года. Компания увеличила рыночную капитализацию (+долг) на $184 305 млн (т.е. $57 588 млн + $126 717 млн). Падение цен на акции напоминает инвесторам об основных правилах, которые, возможно, не учитываются на «бычьем» рынке. Опасно сосредотачиваться только на одном методе измерения, будь то прибыль на акцию или прибыль до выплаты процентов, налогов, обесценивания и амортизации. С бухгалтерскими данными нужно обращаться осторожно. Слияния обычно не дают ожидаемого результата. Фондовые опционы не всегда приводят в соответствие интересы руководства и акционеров.
Футбольный клуб "МИТОС" выступает во втором дивизионе (зона Юг). Турнирная таблица второго дивизиона здесь
|
